上半年家电零售线上市场爆发、工程精装渠道行业回暖等多重利好因素下，老板电器(002508.SZ)的盈利能力不断提升。
近日，老板电器发布2020年三季财报。三季度，老板电器营业收入达到24.15亿元，同比增长15.13%;净利润达到5.11亿元，同比增长22.95%。受益于单季营业收入、净利润的双位数增速，老板电器前三季度营收、净利润增幅分别达到0.02%和3.43%，相较于二季度增幅扭正。
长江商报记者注意到，作为国内数一数二的厨电企业，老板电器上市之后的业绩增长离不开公司对销售渠道的前瞻性建设。进入市场初期，老板电器主要搭乘苏宁易购等零售卖场在一二线城市布局，之后，在电商行业爆发的情况下，老板电器率先成为行业内进行电商布局的公司，并增开专卖店向三四线市场扩张，如今，随着各地房地产经精装政策落地，老板电器自2017年开始发力精装工程渠道的2B端销售模式。
受益于此，2010年上市后的十余年时间里，老板电器的经营业绩保持稳定增长。截至2019年，老板电器的营业收入、净利润较上市之初分别增长了5倍和11倍。
营收净利双位数增幅
天眼查APP显示，老板电器创立于1979年，主要生产高端吸油烟机、燃气灶、消毒柜、电烤箱、蒸箱、电压力煲、电磁炉等厨房电器产品。2010年，老板电器在中小板登陆A股。经过40多年的发展与积累，老板电器已经成为国内厨房电器行业生产规模最大的企业。
长江商报记者注意到，一直以来，老板电器在渠道建设上一直颇具前瞻性。2012年之前，老板电器主要搭乘苏宁等传统卖场，在一二线城市打开市场;2012年前后，卖场增速放缓，电商零售迅速崛起，老板电器开始发力线上，成为厨电行业最早一批布局电商渠道的公司，同时向三四线市场下沉，拆分区域代理商，在三四线市场开设专卖店。仅2014年-2015年之间，老板电器拆分代理商至82家，专卖店数量也增长至2450家，专卖店数量较2013年渠道改革之前增长两倍左右。
通过不断对销售渠道进行创新与打磨，老板电器的经营业绩自上市起连续十余年保持稳定增长。截至2019年，老板电器的营业收入达到77.61亿元，同比增长4.52%，净利润为15.90亿元，同比增长7.89%;而2010年上市之初，老板电器的营业收入、净利润分别是12.32亿元和1.30亿元。期间，老板电器的营业收入、净利润分别增长了约5.30倍和11.23倍。
今年上半年，虽然家电零售市场受到疫情影响，不过，线上零售渠道在疫情压力下迎来爆发。与此同时，二季度以来，随着各行各业全面复工复产，线下零售景气也度逐步回升。
据奥维云网数据显示，截至今年上半年，老板电器线上市场的厨电套餐、烟灶两件套的市场份额分别达到26.40%和27.00%，位居行业首位。同期，老板电器旗下吸油烟机、燃气灶线下零售市场份额分别达到28.3%、25.6%。
近日，老板电器发布今年三季度财报。今年三季度，老板电器的营业收入、净利润分别为24.15亿元和5.10亿元，同比分别增长15.13%和22.95%。受益于此，老板电器前三季度营业收入、净利润分别实现56.27亿元和11.23亿元，同比分别为增长0.02%和3.43%，增幅相较于上半年实现转正。受业绩好转影响，老板电器在手现金充裕，三季度，公司经营活动产生的现金流达到5.3亿元，同比增长41.6%，超过同期净利润。
精装2B板块近两年高速增长
不过，长江商报记者注意到，随着线上线下2C端渠道建设基本全部完成后，精装修2B渠道建设开始成为老板电器近两年重点发力的业务之一。
2017年，随着各地开始响应房地产精装修政策，精装修渗透率不断提升，老板家电持续发力精装修工程渠道建设。借助公司主打产品吸油烟机带来的品牌优势，老板电器与恒大、碧桂园、万科、融创等TOP50的房地产开发商建立战略合作，同时与司米、微商、东易日盛、金螳螂等全屋定制假装公司深入合作，强化品牌效应。
经过两年多的发展，工程渠道的业务模式已经初显成效。年报显示，2019年，公司在工程渠道的销售额增幅超过90%。今年以来，老板电器在工程渠道的销售额继续保持高速增长。截至上半年，据券商数据预测，老板电器在工程渠道的销售额增速预计在30%-40%之间。今年1月-8月，老板电器的产品在精装市场占有率达到35.5%，位居榜首。
除此之外，近年来，老板电器一直稳步推进公司新品拓展，除原有的吸油烟机、燃气灶等厨房电器外，还推出洗碗机、嵌入式蒸烤向等多项厨电产品。上半年，嵌入式电蒸箱、嵌入式微波炉在线下市场的销售份额均已超过30%。
天风证券分析师蔡雯娟认为：“公司积极拓展洗碗机、蒸箱、嵌入式等新品，长期看有望进一步增强公司在厨房领域整体竞争力，稳固龙头地位;积极进行渠道转型，抓住线上市场快速增长的机会，收入和业绩端均实现良好的表现;同时精装修市场回暖迹象明显，公司在精装修渠道的先发优势与品牌优势及后续品类拓展逻辑的逐步兑现。”
